有色金屬行業2016年日常報告:歡"鋅"鼓舞

發布時間：2022-06-07　　　　395 次瀏覽

　　行業策略:礦山減產主導的供應收縮正在發酵,年內鋅精礦短缺有望進一步加劇,2016年LME鋅價反彈或觸及2400美元/噸。

　　推薦組合:第一階段推薦純礦山、無冶煉標的:盛達礦業、西藏珠峰、銀泰資源;第二階段推薦產量/市值、存貨/市值高的標的:中金嶺南、馳宏鋅鍺、中色股份。

　　行業觀點。

　　成本倒逼,嘉能可引領海外礦山主動減產:2015年鋅價大幅下跌,全球礦山大面積虧損,嘉能可宣布主動減產50萬噸鋅產量,隨后五礦資源、ZGH等礦企相繼提出減產,預計2016年減產總量達到82萬噸,占2015年總產量的6%。

　　資源枯竭,一批優質礦山相繼閉坑:關停產能合計77.3萬噸,其中2015年世紀礦產出鋅精礦39.3萬噸,lisheen礦產出鋅精礦11.8萬噸,合計減少產量51.1萬噸,占到2015年總產量的3.8%。

　　全球新增產能有限:全球大型礦山企業在新礦山上的投資較為謹慎,2016年海外新增礦山產能僅15.4萬噸,中國新增產能38.4萬噸,合計新增產能53.8萬噸。

　　基建發力,下游需求回暖:2016年初中國貨幣政策寬松基建發力,且地產在"去庫存"等一系列政策刺激下新開工面積明顯反彈,汽車銷量穩定增長,中國精煉鋅消費出現回暖跡象,我們預計2016年全球鋅需求同比增長1.4%。

　　2016年鋅供給面臨較大短缺:我們預計2016年精礦產量將減少6.9%,精煉鋅產量減少4.7%,全球需求量小幅增加1.4%,供需缺口達到75萬噸。

　　鋅價上漲短期有望加速,反彈或觸及2400美元/噸:目前鋅精礦短缺已經發展到"短缺加劇"的階段,前期集中檢修的冶煉廠相繼復工,精礦缺口加大;四季度冶煉廠備貨,精礦季節性短缺或達到極致,鋅價反彈目標位2400美元/噸。